Questa parte del mio blog comparso prima in "Burning Sage", ma dopo aver realizzato che Jim Roma ha uno show televisivo dal titolo Rome is Burning ho deciso di cambiarlo. Non sopporto Jim Roma. Inoltre, mi piace il titolo Raging Sage meglio.

Laurea senza valore

Il paese è più probabile in una recessione. I componenti del disastro finanziario di oggi sono complicate. Dal debito di montaggio che ha svalutato il dollaro alla crisi dei mutui che ha causato Wall Street a ritirarsi. Naturalmente questo è solo un breve riassunto, ma ciò che è interessante e la maggior parte delle persone non stiamo parlando è il fatto che il nostro attuale presidente ha conseguito un MBA alla Harvard Business School. Non solo ha questo destinatario MBA fatto ben poco per prevenire la recessione non è riuscito ad articolare la natura dei guai alla nazione. Mi chiedo come Bush in realtà era ubriaco durante i suoi anni ad Harvard. Ecco un elenco delle classi che si è tenuto a prendere in HBS insieme con l'elenco di elettivi:

Corsi obbligatori a termine Harvard Business School One

Corsi obbligatori a termine Harvard Business School Two

Corsi elettivi presso Harvard Business School

Capisco crescita delle piccole imprese. Io ero una.

George W Bush febbraio 2000

Andate e moltiplicatevi, Frere Jacques

Così i cattolici musulmani hanno ormai superato in popolazione totale. Non è ora che i cattolici consentono ai propri sacerdoti di sposarsi? Se i cattolici non facciamo qualcosa di veloce si può dire addio a qualsiasi possibilità di vincere la prossima guerra santa.

Honey ha pagato la bolletta della luce?

Suona come Hillary potrebbe anche sapere cosa vuol dire essere poveri in America, dopo tutto. Sembra che la sua campagna è stiffing un po 'sul sentiero. Come si fa a recuperare i vostri soldi quando la persona che si deve a voi non è mai in un posto per più di due giorni? Questo può influenzare il suo punteggio di FICO ? Per qualche motivo io non credo. La grande domanda, tuttavia, non Hillary deve rimanere in corsa per acquisire abbastanza soldi per pagare i debiti della campagna?

Perché i membri del Congresso repubblicani ostacolare testimoni nelle ultime udienze in materia di abuso della carta di credito? Rappresentante Carolyn Maloney (D-NY) ha proposto un disegno di legge che protegga i titolari di carte di credito dei loro tassi di interesse alle stelle per la minima infrazione. Molti consumatori che hanno avuto i tassi di interesse a partire da un tasso di fiera al 23% durante la notte a causa di un pagamento in ritardo aveva accettato di testimoniare davanti al Congresso. Repubblicani trovato un modo per mettere a tacere molti di questi testimoni. Repubblicani Il pannello ha insistito i visitatori consentono ai propri istituti di credito per discutere delle loro storie finanziari pubblici in qualsiasi forum, in qualsiasi momento. Questo ha fatto il trucco per quattro dei cinque testimoni che erano timorosi da una parte come una rinuncia che avrebbe permesso la loro storia di essere un facile bersaglio in qualsiasi momento. Le società di carte di credito ei loro lobbisti erano presenti in gran numero nel corso delle audizioni di giovedì che sposano le virtù delle loro relazioni con i consumatori, mentre l'coloro che erano stati ingiustamente trattati seduto tra il pubblico, con successo imbavagliata.

Proposta di Maloney, chiamata La carta di credito Bill Titolare dei diritti funge da controllo sulle aziende che danno le carte di credito. Il loro potere è diventato sempre più unilaterale negli ultimi dieci anni. Questo dovrebbe essere un segnale per tutti i giusti che i repubblicani soddisfare, e non siamo noi.

Se non avete visto lo speciale Frontline sugli abusi degli emittenti di carte di credito vederlo qui. Si tratta di un pezzo eccezionale di giornalismo.

Per maggiori informazioni sul progetto di legge titolare della carta dei diritti (HR 5244):

Congresso prende sulle tasse con carta di credito di interscambio

Maloney e Conyers Introdurre due progetti di legge

La comunità mondo libero fatto un grosso errore quando hanno accettato senza riserve per consentire Pechino per contenere i giochi estivi del 2008. Se la Cina vuole essere un partner paritario economica devono fair play. valuta cinese è artificialmente sgonfia al ritmo del 40%. La realtà è che la politica fiscale della Cina non è solo male gli Stati Uniti, la Comunità europea è inoltre profondamente influenzato da essa . Nel 2006, l'UE ha importato 191 miliardi di euro provenienti dalla Cina ed esportato 63 miliardi di euro e il disavanzo di tendenza verso l'alto. Non solo la Cina sottovalutazione della sua moneta, ma sono anche portando avanti politiche protezionistiche per evitare che le nazioni straniere di vendere alcuni prodotti in Cina. Il dilemma attuale, tuttavia, è come fare per punire la Cina per la pratica commerciale sleale. La soluzione logica sarebbe quella di inserire semplicemente un dazio sulle merci cinesi importate, diciamo il 40%, che scenderebbe in natura con la rivalutazione dello Yuan. Il problema è che molte compagnie occidentali hanno spostato le loro fabbriche all'estero per approfittare dei margini di profitto più gentile. Per imporre una tariffa sarebbe male queste aziende. Così che cosa, direte voi. Sono traditori in ogni caso, giusto? Beh, molti americani possiedono scorte di queste società e tali misure punitive potrebbe causare un ripple attraverso il mercato. Anche se eravamo disposti ad andare aggressivamente dopo la situazione del commercio ineguale, gruppi di pressione avrebbe spinto senza tregua contro queste leggi. L'unico settore in cui l'Occidente potrebbe iniziare a mostrare come siamo seri circa la situazione sarebbe stata di fermare le Olimpiadi di andare in Cina fino fiera è stata una realtà. Troppo tardi. Mentre continuiamo ad accumulare beni sui nostri muri, nei nostri mobili da cucina, in piedi e nel nostro armadio di vestiti non dovrebbe essere perso che la maggior parte portano l'etichetta "made in Cina". Non c'è dubbio il movimento di posti di lavoro di produzione è iniziata con regolazione Walmart di andare dal loro famoso slogan dei primi anni 1980 "Made in America" ​​a una in cui quasi ogni prodotto venduto là oggi è fatta in Cina. Alcuni dicono che la conseguenza naturale della globalizzazione è il trasferimento di posti di lavoro produttivi. Io sto bene con che fino a quando ognuno gioca con le stesse regole.

Per una buona analisi del ruolo Walmart nella perdita di posti di lavoro produttivi watch PBS 'Frontline speciale on-line: Walmart è buono per l'America?

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Risveglia Anbar: The Tipping Point

Perché abbiamo bisogno di Nail Osama

In attesa di un US-iraniana Handshake

Languire nella parte inferiore della Scala dello Yemen

Per gli anni scorsi c'era sempre il problema incombente: "Come può la gente permettersi tutte queste grandi case che stanno andando un po 'ovunque?" La risposta era sempre la forma di una scrollata di spalle. Ora stiamo scoprendo la vera risposta. Non potevano permettersi di queste case.

Quando mi sono trasferito nella mia attuale casa, la casa al mio sud, era di proprietà di un vigile del fuoco napoleonica e sua moglie che erano proprietari di casa molto buoni. Non gli importava molto per vivere qui, ma è stato richiesto dal suo lavoro a vivere i confini della città. Così ha trovato un sacco ai margini della città e messo in gioco la sua pretesa. Circa cinque anni fa è andato in pensione e si allontanò. Il prossimo proprietario era un trentenne con una vena selvaggia e una ragazza al seguito. A quanto pare, non importava più di tanto per la sua vena selvaggia e lo lasciò. Non era molto tempo dopo che ha precluso la sua casa e la casa rimase dormiente. L'estate scorsa uno speculatore casa, ovviamente ispirato da tutti quegli spettacoli flipping case, acquistò la proprietà e mettere sul mercato sperando di fare una rapida Buck. Ma purtroppo il crollo custodia emerse nel bel mezzo della sua mossa. La casa non è mai venduto. Ha portato in imprenditori per cercare di ispirare gli acquirenti, ma gli acquirenti non sono stati ispirati. La for-sale-by-owner cartello è stato sostituito da un segno agente immobiliare che è stato sostituito da un segno affittuario. Un paio di settimane fa, tre ventenni spostato dentro Sappiamo quando sono di ritorno da posti di lavoro entro i bracci del boom che emettono dai veicoli. La crisi immobiliare è tornato a casa a dormire sul bordo del mio prato.

Gli economisti dicono tanto possono essere individuate dal numero di avviamenti di nuove abitazioni. Questi indicatori sono legati a cose come l'occupazione, alle vendite al dettaglio, per il successo delle grandi catene commerciali box domestici di miglioramento. Il disastro mutuo in corso è un predìca di cose cattive su tutti i fronti. Il lavoro del governo è quello di proteggere i proprietari di case da pratiche quali prestiti predatori e hanno fallito miseramente. L'impatto che questo avrà sul futuro dell'economia degli Stati Uniti può andare al di là solo una recessione ciclica ordinaria. Le conseguenze non volute del governo non intervenire in cattiva politica economica sarà solo un retaggio più dell'amministrazione Bush. Ora sono costretto a vivere con gli idioti della porta accanto e idioti della Casa Bianca.

Il Slum Avanti

Chi guardava la sera Dems dibattito facilmente capire il motivo per cui è difficile diventare il presidente dal Congresso. Difendere voti in seno al ramo legislativo è come afferrare e tenere sabbia. È possibile effettuare un centinaio di voti, ma grande è che uno si dispiace che si ottiene. Gli scambi netti di Hillary e Barack sono stati divertenti e io per primo piaceva vederli. La profondità del dialogo è più dettagliato di quello che vedi nei dibattiti repubblicani. L'unico problema in cui i democratici sono sbagliate è l'Iraq. Essi non sono in grado di modificare la loro posizione con ciò che avviene sul terreno. Certo, l'Iraq è una questione difficile, perché George Bush ha reso così. Il corso della guerra ha preso giri che sono imprevedibili, perché l'Iraq si è dimostrata inconsistente. Il ritiro delle truppe adesso sarebbe una follia. Se la situazione prende una svolta verso il caos, allora sarà il momento di lasciare, ma è il momento di fare il fieno come il sole splende, come si dice, ei candidati democratici hanno bisogno di essere pragmatici. Il pragmatismo è una virtù liberale e che non dovrebbero rifuggire da quella forza ora. Quando hanno discusso le loro posizioni Iraq stasera sembrava datato.

Un altro aspetto del dibattito di questa sera era quanto in questa stagione elettorale è tanto a differenza della campagna del 2004. La maggior parte delle persone che entrano in queste elezioni ha ritenuto che fosse l'Iraq che inquadrare la gara. Questa campagna sarà di circa l'economia. Mentre scrivo questo che abbiamo visto sui mercati esteri perdono tra il 5% e il 7% del loro valore in un solo giorno di negoziazione (un calo del sette per cento nel nostro mercato azionario sarebbe di circa 900 punti). Quando i mercati si aprono domani ci potrebbe essere drammatico sell-off. La maggior parte degli esperti credono che siamo stati in recessione da dicembre. Considerando che il 04 elezioni sono state un referendum sull'Iraq queste elezioni sarà per l'economia e non credo che sia uno dei repubblicani può vincere. Se McCain cattura la nomina GOP, dove sarà il suo acume per risolvere le questioni finanziarie di provenienza. In realtà la maggior parte dei repubblicani vogliono mantenere il dibattito nell'ambito della sicurezza nazionale. I repubblicani sulla sicurezza nazionale, come i democratici sull'Iraq, non si sono spostati con i tempi. Così nel corso della giornata di domani e vediamo come reagisce il mercato azionario, vedremo se le campagne dei candidati si muovono con essa o continuare a parlare come se i temi di ieri sono ancora le questioni più importanti. Molti hanno parlato di cambiamento. Beh, vedremo se sono in realtà "cambiare" i candidati.

Quando ero un ragazzino, se non abbiamo mangiato tutto il cibo nel nostro piatto nostri genitori dicevano: "Non sai che ci sono persone in Cina che muore di fame." Questo non vale più molto.

Quanto pensi di conoscere il mondo? In questa vigilia di Natale ho intenzione di iniziare con un quiz. Per ogni coppia capire quale nazione ha il più alto tasso di mortalità infantile.

Sri Lanka o in Turchia

Polonia o la Corea del Sud

Malesia o Russia

Pakistan e Vietnam

Thailandia o in Sud Africa

Professor Hans Roslings vi darà le risposte in un discorso affascinante dei cambiamenti che avvengono nel mondo in via di sviluppo. Si tratta di circa 20 minuti e divide il Terzo Mondo in vincitori e vinti. Culmina in un grafico che confronta gli Stati Uniti e la Cina e ci dice ciò che sappiamo è traspirante, tranne che in forma grafica sembra più minaccioso.

Quando insegno Spesso dico ai miei studenti come nazionale, anche internazionale, situazioni spesso rispecchiano ciò che avviene con l'individuo. Nessun caso più chiaro può essere fatta che con il debito. Il debito nazionale ruggiva oltre $ 9 miliardi e la spesa fuga continua senza controllo. In sostanza, il governo federale sta utilizzando la propria carta di credito. La realtà triste è che gli americani hanno scelto di trascorrere come il governo sta spendendo, estraendo la plastica. Per la prima volta dalla Grande Depressione, gli americani hanno un tasso di risparmio negativo. Carta di credito in media del debito di circa $ 10.000 per famiglia di oggi.

(Fare clic sul grafico per vedere l'immagine ingrandita)

Il governo federale continua a lottare con la spesa. Come ho detto in una voce di prima, il dibattito sulla imposta minima alternativa (AMT) rivela molti al Congresso avrebbe scelto di continuare i tagli fiscali e non richiede l'esistenza di offset per loro. Vi è anche l'illusione che le guerre all'estero sono necessari e quindi non hanno bisogno di essere bilanciato con le tasse. Proprio come con coloro che hanno sottoscritto mutui regolabili in mezzo decennio scorso, quando i tassi di interesse sono bassi il debito è gestibile, ma i tassi di interesse una volta che sorge il risultato è catastrofico. Tale è il caso del debito nazionale. Se i tassi di interesse salgono l'importo che il governo è tenuto a pagare aumenti con esso. Fare questo ancora più fastidioso è il fatto che molti dei nostri creditori residenti all'estero e in possesso di forme di governo che il nostro attuale presidente avrebbe preferito rovesciare di prendere in prestito dal (se il neo-con playbook sono stati in vigore in tutto il mondo). Combinate tutto questo una brutta notizia con la crisi che incombe su di programmi di assistenza quali Medicare, Medicaid e di sicurezza sociale e fa per un cocktail brutta fiscale.

Le guerre in Afghanistan e in Iraq sono estremamente costosi. Se la sicurezza è necessaria nei prossimi dieci anni trascorsi, il prezzo continuerà a gravare questo paese. Le relazioni Science Monitor cristiani, "Il CBO (Congressional Budget Office) stima che le guerre in Iraq e in Afghanistan potrebbe costare 2.400 miliardi dollari nel prossimo decennio. Quasi $ 700 miliardi di tale costo sarà interessi sul debito per finanziare le guerre. "

Da quando ha assunto il controllo del Congresso, i democratici stanno cercando di ottenere repubblicani di utilizzare ciò che è noto come PayGo, o Pay-as-you-go, su questioni quali il rilievo AMT e la guerra, ma il GOP, di solito la parte di responsabilità fiscale , sta scappando dalla loro mantra sia per ragioni di convenienza politica o per endear stessi agli sponsor aziendali.

Si tratta di questioni la nostra nazione deve affrontare le elezioni si avvicina. E 'tempo per noi per ottenere la nostra situazione di bilancio in ordine, sia esso personale o nazionale.

Nulla rivela la natura del partito repubblicano più che la battaglia in corso in Congresso. Si tratta di una tassa fastidiosa che si chiama l'imposta minima alternativa (AMT) e il desiderio di eliminarlo. L'AMT è stata introdotta nel 1970 per garantire che i contribuenti superiore sul reddito pagate una congrua visto che molti a quel tempo pagata alcuna imposta a tutti. Il difetto della tassa è stato non è stato aggiustato per l'inflazione e ora molti contribuenti a reddito medio sono ora costretti a pagare la AMT insieme con le loro tasse ordinarie. L'AMT si applica alla maggior parte delle coppie sposate che fanno tra $ 100.000 e $ 500.000 con oltre la metà del gettito della tassa di essere pagato da coloro che fanno più di $ 200.000. Tutti i membri del Congresso degli Stati Uniti riconoscere i bisogni AMT deve essere eliminato, ma c'è un problema serio in questo modo. In che abroga la tassa che il governo perderà tra $ 800 miliardi e 1.500 miliardi dollari nei prossimi 10 anni. Questo è un colpo pesante per una nazione che è già 9.000 miliardi dollari di debiti. Charley Rangel, un rappresentante democratico di New York, ha presentato un disegno di legge che avrebbe farla finita con la AMT e compensare la perdita di gettito, eliminando una scappatoia fiscale utilizzato per qualche tempo dal super-ricchi e le aziende. Questa lacuna impedisce gestori di hedge fund e delle altre persone di usare paradisi fiscali off-shore società di differire le imposte sui compensi ricevuti per la fornitura di servizi di investimento. In altre parole, queste entità spostare denaro in luoghi come le Isole Cayman in modo da evitare di pagare la loro giusta quota di tasse. Utilizzando i paradisi fiscali off-shore è illegale, ma raramente applicata. Il disegno di legge HR 4351 dal titolo, l'AMT Relief Act del 2007 passata alla Camera dei Rappresentanti 226-193, quasi interamente lungo le linee di partito. Si passa ora al Senato, dove il disegno di legge verrà conteso in cui i democratici detengono la maggioranza rasoio sottile.

La domanda che dovete porre è perché i repubblicani stanno combattendo il cambiamento del codice fiscale (paradisi fiscali off-shore), quando la pratica è illegale, al fine di farla finita con una tassa imposta sul medio-alto americani di classe? Infatti il ​​Presidente, che minaccia di porre il veto alla legge sta chiamando l'eliminazione della pensilina un "aumento delle tasse".

"L'amministrazione non crede che il modo appropriato per proteggere 21 milioni di contribuenti ulteriori responsabilità a partire dal 2007 AMT è di imporre un aumento delle tasse sui contribuenti," ha detto la Casa Bianca oggi.

Prima di tutto, penso che tutti la lettura di questo o informato circa il progetto di legge dovrebbe scrivere i loro parlamentari e far loro sapere che sono consapevoli di ciò che sta accadendo. In secondo luogo, quando andare a votare a novembre, ricorda per i quali il Partito Repubblicano rappresenta. Mi stupisco come passo piccole case con segni cantiere repubblicani o il disco da robusto pick up camion con adesivi repubblicani su di loro l'ignoranza assoluta della loro scelta dei candidati. Non è ovvio che il GOP non ha mai avuto a cuore il loro interesse? La battaglia in corso in corso in Congresso è testimonianza il vero carattere e la lealtà del partito repubblicano.

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Postato da JadedSage

I tribunali del Regno dell'Arabia Saudita ha recentemente condannato vittima di uno stupro a sei mesi di carcere e 200 frustate. Conosciuta come la ragazza di Qatif, fu il recupero di un immagine di se stessa da un amico di scuola superiore in una macchina quando due uomini si unirono le ragazze in macchina e li portò in un luogo appartato in cui altri cinque uomini stavano aspettando. Lei e la sua amica sono state violentata dagli uomini. L'incidente è avvenuto nel 2006, quando aveva 19 anni e sposato da poco.

Il caso è andato davanti al giudice di esecuzione religioso in Arabia Saudita definito dalla ultra-conservatrice setta wahhabita dell'Islam. Arabia legge proibisce alle donne di essere in presenza di uomini che non sono legati a loro. Tribunali sauditi non hanno scritto il codice del diritto e quindi sono soggette a interpretazione. La sentenza arbitraria dai giudici è stata rapida e dura. L'avvocato della ragazza di Qatif è andato pubblico e dei giudici alzò la sentenza 60-200 frustate. I ragazzi inoltre sono stati condannati nel caso. Il presidente Bush, che ha un forte rapporto familiare con la famiglia reale saudita, infine, ha denunciato pubblicamente la sentenza , ma è stato riluttante a confrontarsi con la famiglia regnante direttamente.

I religiosi wahabiti e la famiglia di condividere il potere Saud nel Regno. Sin dalla sua fondazione nel 1932 c'è stato un equilibrio tra l'influenza religiosa della setta wahhabita e la potenza politica della Casa di Saud. La critica in tutto il mondo è venuto giù l'Arabia Saudita sulla scia del caso. Il Re è lento a prendere posizione in quanto il giudice si trova di fuori della giurisdizione della famiglia reale. Non c'è dubbio, tuttavia, che il verdetto ha danneggiato l'immagine del Regno; un'immagine che ha avuto molti successi dal 2001. La maggior parte dei terroristi che hanno colpito gli Stati Uniti il 9-11 provenivano da Arabia Saudita e il padre di Osama bin Laden, che ha fatto una fortuna nel settore delle costruzioni è stato uno dei figli prediletti del paese. Inoltre, la nazione usa la sua grande ricchezza di petrolio di diffondere la sua virulenta forma di Islam in tutto il mondo sotto forma di scuole religiose, note come madrasse (dopo la parola araba per le scuole).

In una bolla, il caso lo stupro sarebbe solo un altro caso di ingiustizia, ma le forze interne economici americani si sono unite la ricchezza dell'Arabia Saudita con una banca top negli Stati Uniti. Recentemente Citibank, sta prendendo perdite significative nella debacle dei mutui subprime per la somma di $ 17 miliardi di dollari e la banca potrebbe perdere fino a 65 miliardi dollari prima che i colpi abitative emissione di prestito sopra. A causa dei prezzi del petrolio molti ricchi arabi in denaro stanno mettendo le partecipazioni in imprese americane . Citigroup, la società madre di Citibank, ha venduto il 4,9% del suo interesse ad Abu Dhabi per attutire il colpo della crisi dei mutui subprime. Il principe Al-Waleed bin Talal della predetta famiglia reale saudita possiede anche circa il 5% di Citigroup.

Grazie al nostro sistema di libera impresa abbiamo la possibilità di farlo conoscere a istituzioni come Citibank , che non siamo felici che ora le nostre pratiche di assunzione stanno finanziando principi in Arabia Saudita, che permettono decisioni giudiziarie, come la ragazza del caso Qatif o in ultima analisi, la diffusione del wahabismo in tutto il mondo. Potremmo non essere in grado di influenzare direttamente l'Arabia Saudita, ma possiamo farla conoscere alle imprese statunitensi come Citibank non apprezziamo la loro alleanza economica.

Postato da JadedSage

Whispers di recessione negli Stati Uniti abbondano in questi giorni. La bolla immobiliare è scoppiata con i prezzi delle case in calo per le case nuove ed esistenti. Combinate questo con prezzi del carburante e un debito nazionale in aumento e si sta vedendo un calo del dollaro. Alcuni dicono il dollaro cesserà di essere il mostro del commercio di valuta che ha goduto per la maggior parte del periodo post-WW II. L'euro sembra aver trovato un po 'la trazione e lo yuan cinese sta anche ottenendo una certa attenzione. L'influenza dello yuan sembra essere ancora in futuro e l'euro deve anche affrontare alcune sfide come valuta mondiale favorita. Tutti gli indicatori suggeriscono che il quadro a breve termine per l'economia statunitense non sembra roseo.

Perdere la fede nel greenback

29 novembre 2007
From The Economist print edition

Alzata

Nel lungo periodo il valore di tutte le valute di carta è pari a zero. Questo è un modo di dire appassionato di Bill Bonner, Goldbug ed editore del Daily Reckoning, una newsletter finanziaria contrarian. Allora perché il dollaro dovrebbe essere diverso? Mahmoud Ahmadinejad, presidente dell'Iran, sembra pensare a lungo termine è ora: due settimane fa ha denunciato il dollaro come un "pezzo di carta senza valore". E Jim Rogers, un investitore accorto notoriamente, si chiede perché qualcuno dovrebbe comprare dollari.

La valuta americana è stato infettato dal senso di crisi che tormenta la sua economia e dei mercati finanziari. Vendita speculativa del dollaro è vicino ad un livello più alto, calcola Stephen Jen di Morgan Stanley. Molti credono-e alcuni evidentemente speranza che il biglietto verde potrebbe essere la sua via d'uscita come valuta internazionale. Paralleli preoccupanti sono visti tra recente caduta del dollaro e il declino della sterlina come moneta di riserva mezzo secolo fa.

Il valore del dollaro contro il paniere di valute principali monitorati da America Federal Reserve è stato recentemente a un minimo storico. Contro una più ampia gamma di valute, il dollaro ha perso un quarto del suo valore negli ultimi cinque anni. Il suo declino è stata particolarmente marcata nei confronti dell'euro. A un certo punto nel 2002 l'euro valeva 86 centesimi, oggi acquista 1,48 dollari.

Che salgono le valute e la caduta e le registrazioni di prova è per niente sorprendente. Ciò che dà il declino del dollaro un'aria di crisi è che le riserve valutarie gonfi del mondo sono pieni di deprezzamento attività in dollari. Su tassi di cambio scorte sono quasi triplicato a 5.700 miliardi dollari dall'inizio del decennio. La Cina da sola ha 1.400 miliardi dollari di riserve. Giappone 1000 miliardi dollari o giù di lì ne fanno la seconda più grande supporto.

In questo periodo di riserve gonfiore, il dollaro ha mantenuto la sua preminenza. Esso rappresenta ancora quasi il 65% delle riserve in valuta identificabili, secondo gli ultimi dati del FMI. Questo è sostanzialmente in linea con la sua quota storica (vedi tabella). Fattore di dollari accumulato da Cina e paesi esportatori di petrolio del Medio Oriente (non incluso nella ripartizione FMI) e la quota del dollaro potrebbe essere ancora più alta.

Valuta Subprime

Il posto del dollaro come valuta di riserva sembra sempre essere messa in discussione quando cade. Debolezza nel 1977-79, 1985-88 e 1993-95 è stato di volta in volta incontrati con le previsioni che i governi stavano per cambiare le loro riserve in un'altra valuta. Una raffica di elevata inflazione, che mina il dollaro alla fine del 1970, fatto che scorrono così grave come oggi è paura. Tra il 1978 e il 1980 il Tesoro ha venduto $ 6,4 miliardi di bond "Carter", per lo più espressi in marchi tedeschi, per raccogliere fondi per difendere il dollaro. Nel gennaio 1980 il prezzo dell'oro ha raggiunto un record di $ 835 (circa 2.250 dollari ai prezzi odierni) come gli investitori hanno cercato un negozio alternativo di valore. E quando il dollaro è sceso a ¥ 81 nel 1995, molti, tra cui questo giornale, ha visto come l'inizio della fine del suo status di valuta di riserva.

Il dollaro ha superato queste tempeste. Ma ora si affaccia su una brutta bufera che combina entrambe le esplosioni congiunturali e strutturali. Il suo declino negli ultimi cinque anni ha imposto una perdita enorme capitale in riserve di valuta estera. Se questo diventa troppo doloroso, le banche centrali possono essere tentati di tagliare le loro perdite e scaricare i loro dollari, causando un crollo del valore della valuta. Il richiamo di vendita è reso ancora più grande dalla consapevolezza che altre banche centrali sono troppo sovraccarico di dollari. Quelli che uscire prima avere più possibilità di salvare il loro capitale.

Sete America per il finanziamento all'estero è un altro motivo di agitarsi. Per anni ha speso più di quanto guadagna, correndo grandi e persistenti disavanzi delle partite correnti. L'anno scorso il deficit in America è stato un enorme 6% del PIL. Colmare questo divario richiede agli stranieri di acquistare beni di dollari di obbligazioni, azioni o proprietà. Ma il debito più all'estero che l'America corre a lui, maggiore è il rischio che di default sarà in parte i suoi obblighi, sia attraverso debolezza della moneta o di inflazione.

Queste vulnerabilità non sono nuove ma sono aggravate da un'economia che sta diventando acida. Le perdite sui mutui subprime si sono intensificati la crisi abitazioni in America e avvelenato i mercati del credito. La minaccia di recessione ha spinto due tagli dei tassi d'interesse, e più è probabile che le riduzioni. Un calo della crescita e dei tassi d'interesse rendono una valuta debole, in particolare quando le prospettive di crescita altrove sembra più roseo. E i declassamenti a credito relativi titoli, una volta ritenuti top-notch hanno danneggiato la reputazione dei mercati dei capitali americani.

Recessione degli Stati Uniti pone anche altri problemi. L'olio ricco di paesi del Golfo stanno pensando di ammaraggio loro valuta pioli con il biglietto verde. Questi collegamenti sono obbligati ad acquistare dollari, in modo da evitare che le proprie valute di salire. Il legame con il dollaro ha reso difficile frenare l'inflazione, soprattutto in economie in rapida crescita del petrolio, mentre un meno rigido regime di cambio-Say, un chiodo con un paniere di valute, può consentire a un più flessibile politica dei tassi. Such a regime would also crimp the demand for dollars at a time when confidence in the currency is fragile. All this may not bode well for the dollar's status as the world's reserve currency.

However, even if this is an awkward time for the currency, it need not be a catastrophic one. The fear that the dollar could be swiftly supplanted as top dog is based on the idea that one currency will always have a near-monopoly: if everyone holds dollars chiefly because everyone else does, you could imagine how a falling share of global reserves might reach a point when central banks all suddenly switch to a new currency standard.

The dollar's favoured position in international trade owes something to this kind of network effect. Global markets in commodities are priced and transacted almost exclusively in dollars, because it is convenient for buyers and sellers. But whatever Mr Ahmadinejad thinks, oil exporters would not get more income if commodities were priced in euros or pounds. The competing pressures of supply and demand set the oil price: the dollar is just an easy way of keeping score. The convention of quoting in dollars is often employed when the currency of one or more trading partners is not used. Once such a standard is set, there are costs to shifting to a new one. But the benefits to America of issuing the world's favoured transaction currency are easily exaggerated. Advances in financial technology mean that a given volume of trade requires a much smaller dollar-float than in the past.

The confidence factor

Il ruolo del dollaro come mezzo di scambio internazionale, è completamente diverso dal suo ruolo come valuta di riserva. Riserve siano detenute per sostenere la fiducia nella moneta di un paese, non come un galleggiante per la negoziazione globale. Come antiritorno, riserve devono essere facilmente convertibili (in modo che possano essere utilizzati come fonte di emergenza di liquidità) e una buona riserva di valore. Il dollaro, con i suoi mercati dei capitali grandi e liquidi, soddisfa il primo criterio, anche se non ha superato il secondo, almeno, di recente.

Barry Eichengreen, professore di economia presso l'University of California, Berkeley, sostiene che non vi è alcuna ragione per cui una moneta unica dovrebbe dominare riserve, come il dollaro ha. Prima dell'era del dollar standard, egli fa notare, le riserve erano in una manciata di monete. Alla vigilia della prima guerra mondiale, quando la Gran Bretagna è stata la più grande potenza commerciale, la quota della sterlina in riserve valutarie ufficiali, era tutto, ma compensata dalla quota complessiva del franco francese e il marco tedesco. Dopo la guerra a tre vie Spalato è stata mantenuta, con il dollaro sostituzione del marchio.

Se la posizione dominante del dollaro è alla fine, due o più valute sono propensi a condividere la corona. Quelli che prendono una spazzata grande della storia sta eseguendo il backup della Cina yuan come valuta di riserva grande futuro. Il dollaro immediato rivale, tuttavia, è l'euro. In alcuni importanti aspetti: le dimensioni dell'area dell'euro, la profondità dei suoi mercati dei capitali e la sua quota del commercio mondiale, che ha gli attributi di una valuta di riserva ideale (vedi tabella sotto). A differenza dell'America, l'area dell'euro ha aggiunto l'attrazione di un conto corrente nel complesso compensarsi.

L'euro ha già fatto breccia nel territorio del dollaro. Al suo lancio nel 1999, le sue monete, costituenti marchio, franco, lira, etc-rappresentavano meno di un quinto delle riserve ufficiali mondiali. La sua quota da allora è aumentato a circa un quarto, anche se le riserve di valuta totali sono gonfi. L'area dell'euro è meno dipendente dalle importazioni di petrolio che l'America è e si vende di più esportatori di petrolio nonché di economie in rapida crescita come la Cina e il Brasile.

Le attrazioni dell'euro possono essere un po 'superficialmente potenziato al momento. Si è notevolmente aumentato in valore, lusingato dalle forze cicliche che lo hanno favorito rispetto al dollaro. Ma solo un anno fa economia stagnante in Italia e problemi fiscali ispirato parla di una rottura di euro. Solo cinque anni fa l'euro era considerato irrimediabilmente debole.

Ma anche se la prospettive a breve termine può essere favorevole all'euro, le sue prospettive a medio termine non può essere così brillante. L'apprezzamento dell'euro sta già causando tensioni all'interno della zona di valuta. Nei prossimi decenni forza lavoro della zona euro è impostato per l'età più rapidamente degli Stati Uniti, che ostacolano la sua economia e aggiungere alle sue pressioni fiscali. C'è anche la questione di quanto gli investitori fiducia metterà in una moneta senza autorità centrale fiscale a stare dietro.

Since the title of reserve currency can be split, the dollar's share in global currency reserves is probably too big—whatever happens to foreign-exchange rates. Many of the countries that have built large stocks of dollar assets by pegging their currencies to the greenback are now battling with inflation. Sticking with the peg would mean importing the policies of recession-threatened America and feeding inflation still more. Yet abandoning the peg only adds to the pressure on the dollar.

A compromise is to be weaned off the dollar, with a peg made up of a basket of rich-world currencies, including the greenback. This would give dollar-peggers more freedom over their monetary policy—they would no longer have to mimic the Fed slavishly—while allowing them gradually to slow their purchases of dollars.

Is a dollar rout avoidable? An optimist would say that central banks, having spurned the chance to diversify out of dollars when a euro could be bought for 86 cents, are unlikely to want to switch now when the price is close to $1.50. Against conventional benchmarks like purchasing-power parity, the euro looks dear against the dollar. So it could be a bad time to swap from one horse to another. To the extent that dollar-holders act like an informal cartel, then the biggest dollar-holders will set an example. Japan seems unlikely to start selling its huge dollar reserves—if anything it might intervene to prevent the dollar falling further against the yen. A crash might be averted if China holds fast too, because it recognises how self-defeating dumping dollars would be to such a large owner of American assets.

Yet a pessimist would counter that a revaluation of emerging-market currencies against the dollar could easily turn disorderly. Although economic logic may argue against selling dollars at a cyclical low point, central banks have sometimes been hopeless portfolio managers: witness their shift out of gold just as its price hit a low. Yes, the dollar looks cheap, but currencies often overshoot. So it would be foolish to say where its decline should stop.

Averting a crash

Despite the anxiety and gloom, some straws in the wind suggest that the dollar's decline may soon slow. In the past few weeks it has regained ground against a handful of important currencies, including the pound and the Australian dollar. America's trade balance is narrowing, despite the effects of expensive oil imports, suggesting that a weaker currency is already working to correct imbalances.

As a rule, central banks cannot intervene to determine exchange rates, but as Morgan Stanley's Mr Jen suggests, some sort of official action has often preceded turning points in the world's foreign-exchange markets. If he is right, then a change in rhetoric or even co-ordinated intervention may be the signal the markets need before they stop believing that the dollar is destined to fall further.

The Economist

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