私のブログのこの部分は "セージを燃やす"の下の前に現れますが、ジムローマはローマが燃えていると題するテレビ番組を持っていることを実現した後、私はそれを変更することを決めた。 私はジムローマに立つことはできません。 また、私は良いセージレイジングタイトルが好きです。

価値のない学位

国が景気後退の中で最も可能性があります。 今日の金融混乱のコンポーネントが複雑になります。 ウォールストリートは撤退する原因となった住宅ローン危機にドルを切り下げている取り付け債務から。 もちろん、これはちょうど簡単な要約ですが、興味深いのは、ほとんどの人が話していませんと、我々の現在の大統領は、ハーバードビジネススクールでMBAを取得しているという事実です。 だけでなく、このMBAの受信者は、彼が国に悲哀の性質を明確に失敗した不況を未然に防ぐことはほとんど行われています。 私はブッシュ大統領が実際にハーバード大学で彼の年の間にあった方法酔っだろう。 ここで1つの選択科目のリストと共にHBSで取ることが要求されるクラスのリストは、次のとおりです。

ハーバード·ビジネス·スクールの期間Oneで必要なコース

ハーバードビジネススクール期間二時に必要なコース

ハーバードビジネススクールでの選択科目

私は中小企業の成長を理解しています。 私は一つであった。

ジョージ·W·ブッシュ2000年2月

出て行くと掛けて、フレールジャック

総人口のようにイスラム教徒が今通過したカトリック教徒はカトリック教徒が彼らの司祭が結婚することを許可する時間についてそれはありませんか？ カトリック教徒が素早く何かをしていない場合には、次の神聖な戦争を勝利で万が一にさよならを言うことができます。

この蜂蜜は、電気代を払ったか？

ヒラリーのような音だけで、結局アメリカでは貧困層になるようにそれが何であるかを知っているかもしれません。 それが彼女のキャンペーンがされているようにいくつかのトレイルをstiffing。あなたにそれを借りている人が2日以上に1つの場所には決して存在しない場合どのようにあなたのお金を回復するのですか？ これは彼女の影響を与えますFICOのスコア ？ 何らかの理由で、私はないと思う。 大きな疑問は、しかし、ヒラリーは彼女のキャンペーンの債務を完済するのに十分な資金を獲得するレースに滞在することがありますか？

なぜクレジットカードの不正使用に関する最新の公聴会で証人を阻害する共和党の議員は何ですか？ 代表者キャロリン·マロニー（D-NY）がわずかな違反のために急騰し、その金利からクレジットカード保有者を保護する法案を提案している。 それらの金利は1延滞による一晩23％に公正率から行くあったいくつかの消費者が議会で証言することに合意した。 共和党は、これらの証人の多くを黙らせる方法を発見した。 パネルの共和党員はいつでも、訪問者は彼らの貸し手は、任意のフォーラム公的に彼らの金融の歴史を議論することができます主張した。 これは彼らの歴史はいつでも公正なゲームであることができるようになる権利放棄の1部分の恐ろしいた4つの5人の証人のためにトリックをしました。 クレジットカード会社とそのロビイストは不当に扱われていた人が正常に猿轡、聴衆の中に座って彼らの消費者関係の美徳をespousing木曜日の公聴会で巨大な数字であった。

権利のクレジットカードホルダービルと呼ばれるマロニーの提案は、クレジットカードを配る会社のチェックとして機能します。 彼らの力は過去10年間でますます一方的になっています。 これは、共和党が要求を満たすだけで誰にでも信号であるべきで、それは私たちではありません。

あなたはそれを参照してくださいクレジットカード発行会社の濫用に最前線特別を見ていない場合はここで。それは、ジャーナリズムの優れた作品です。

権利のクレジットカードホルダー法案（HR 5244）の詳細は：

議会は、クレジットカードのインターチェンジ手数料の受け取り

マロニーとコンヤースは二つの法案を導入

彼らは北京、2008年夏のゲームを保持できるようにするために予約なしで合意されたときに自由世界のコミュニティは大きなミスを犯した。 中国は同じ経済的パートナーであることを希望する場合には公正果たさなければならない。 中国の通貨が人為的に40％の曲に収縮されています。現実には、中国の財政政策は、米国だけを傷つけていませんが、 ヨーロッパ共同体はまた、それによって深く影響を受けます 。 2006年に、EUは中国から191億ユーロをインポートし、63億ユーロを輸出し、赤字が上向き傾向にあります。 中国は自国通貨を過小評価されていますが、彼らはまた、中国内の特定の製品を販売してから諸外国を防ぐために保護主義政策を追求しています。だけでなく、 現在のジレンマは、しかし、不公正な取引を実施するための中国を罰することについては移動する方法です。 論理的な解決策は単純にインポートされた中国製品に関税を配置するであろう、人民元の切り上げと種類に減少すると40％が、言う。 この問題は、多くの欧米企業がキンダーの利益率を活用するために海外に工場を移動しているされています。 関税を課すことは、これらの企業を傷つけるだろう。 だから、あなたは何を言う。 彼らは正しい、とにかく裏切り者ですか？ さて、多くのアメリカ人はこれらの企業の株式を所有し、そのような懲罰的な措置は、市場を通じたリップルの原因となります。 我々は積極的に不平等な貿易の状況を追うために準備されている場合でも、 ロビー団体は、このような法律に対してハード押し戻すと思います。ウエストは我々が状況をどの程度深刻な表示を開始しなかった1エリアが行くから五輪を停止することだったでしょう中国へのフェアトレードまで現実であった。 今は遅すぎる。 我々は壁にホード商品に続けて、私たちのキッチンキャビネットに、私たちの足で、私たちの衣服クローゼット内のそれはほとんどが "中国製"のラベルを運ぶことが失われることはありません。 製造業の仕事の動きが "アメリカ製" 1980年代初期の彼らの有名なスローガンからほぼすべての製品は、今日は中国で作られて売られる1つに移動するにはウォルマートによる調整で始まった疑いの余地はありません。 いくつかのグローバル化の自然な副産物は、製造業の仕事の移転であると言う。 私は誰もが同じルールで再生されている限りでいい。

製造業の仕事の腕時計PBSの前線の特別オンラインの損失ウォルマートの役割の良い分析のために： ウォルマートは、アメリカのために良いですか？

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過去数年間そこには、常に迫り来る問題だった "どのように人々はどこにでも上がっているすべてのこれらの大規模な住宅を買うことができますか？"答えはいつも肩をすくめの形であった。 今、私たちは本当の答えを見つけるされています。 彼らはこれらの家を買うことができませんでした。

私は現在の家に移動したときに、私の南に家が非常に優れた住宅であったナポレオンの消防士と彼の妻が所有していた。 彼はここに住んでいるために非常に気にしませんでしたが市域に住んでいる彼の仕事によって必要とされた。 そこで彼は、街の外れに多くのことを発見し、彼の主張を賭け。 約5年前に彼が引退し、離れて移動しました。 次の所有者が野生のストリークと牽引の女の子の友人と30代であった。 彼女は明らかに、彼の野生の連勝のためにそれほど気にし、彼を残していませんでした。 それは彼が彼の家に抵当流れその後長くなかったし、家に​​眠って。 昨年の夏家の投機家は、明らかにすべてのそれらの反転住宅ショーに触発され、プロパティを買って、手っ取り早く金を稼ぐことを望んで市場の上に置いた。 しかし、残念なことに住宅の倒壊は、彼の策略の真ん中に現れた。 家は売却することはありません。 彼はバイヤーを鼓舞しようとする業者をもたらしたが、バイヤーは、インスピレーションを得ませんでした。 売却の所有者が記号が借主記号に置き換えられました全米リアルター協会加入者記号に置き換えられました。 我々は、彼らが車から発するブームブームによって仕事から戻ってきているときに知っているインチ数週間前3 20代は移動しました。 住宅危機は、私の芝生の端にねぐらに帰ってきました。

経済学者はそう多くは新設住宅着工戸数の数によって識別できると言う。 これらの指標は、大きな箱のホームセンターチェーンの成功に、小売売上高に、雇用のようなものにリンクされています。 現在の住宅ローンの災害はすべての点で悪いことの占い師です。 政府の仕事は、略奪的な貸付などの慣行から住宅を守るためであり、彼らは惨めに失敗しました。 これは米国経済の将来に与える影響は、普通の周期的な不況を越えて伸びることがあります。 悪い経済政策に介入しない政府の意図しない結果は、ブッシュ政権のちょうど1つのより多くのレガシーとなります。 今私は馬鹿隣とホワイトハウスの馬鹿と一緒に暮らすことを余儀なくしている。

次のスラム街

それは議会から大統領になることは困難である理由は民主党員ディベート今夜を見て誰でも簡単に理解できるでしょう。 立法府に票を擁護する砂をつかみ、保持のようなものです。 あなたは百大きな票を作ることができますが、それはあなたを取得することを後悔しているものです。 ヒラリーとオバマによるシャープな交流がそれらを見るのが好きだったいずれかに面白いと私はしました。 対話の深さは、共和党の討論会で見るよりも詳細です。 民主党が間違っている一つの問題はイラクである。 彼らは地面に蒸散されているもので、その位置を変えることができるではありません。 ジョージ·ブッシュがそのようになりましたので、確かに、イラクは難しい問題です。 イラクは一貫性のない証明されているので、戦争の経過は予測できませんターンしてきました。 現在軍隊を引き抜くことは愚かなことだろう。 状況は混沌に向かってターンを取る場合、それは残すのに時間になりますが、それは彼らが言うように、太陽の輝きのように干し草を作るための時間であり、民主党の候補者が現実的である必要があります。 プラグマティズムは、リベラルな美徳であり、それらは現在、その強さから敬遠べきではありません。 彼らはイラク今夜を議論するとき、そのスタンスは、日付のようです。

議論のもう一つの側面は、この夜は、この選挙の季節は2004年のキャンペーンと違ってそんなにはどのくらいでした。 この選挙に入って来るほとんどの人は、それがレースを組み立てるでしょうイラクであろうと信じていた。 このキャンペーンは、経済についてになります。 私はこれを書いている時点で我々が見てきた海外市場は、取引の一日（私たちの株式市場の7％ドロップ約900点になります）の5％とその値の7％の間に失われます。 市場は明日開いたときに売るオフ劇的があるかもしれません。 ほとんどの専門家は、我々は12月から景気後退にされていると信じています。 04選挙はイラク国民であったのに対し、この選挙は、経済についてとなり、私はそれは共和党が勝つことができるものであるとは思わない。 マケイン氏は共和党の指名をキャプチャした場合は金融問題を解決するために彼の洞察力はどこから来る。 実際にはほとんどの共和党員は、国家安全保障の分野で議論しておきたい。 国家安全保障上の共和党は、イラクでの民主党と同じように、時代とともに移動していない。 日が明日に進行し、株式市場が反応するように我々が見るように候補者のキャンペーンは昨日のトピックでは、依然として最も重要な問題であるかのように話すためにそれを移動したり、継続するならば、我々は表示されます。 多くの変更について話しました。 彼らは実際に "変化"の候補にある場合だけでなく、我々は表示されます。

私たちは両親が言うでしょう私たちのプレート上のすべての食べ物を食べなかった場合、私は子供の頃、 "あなたが飢えている中国の人たちがいることを知っているしないでください。"非常にもはや適用されません。

あなたが世界を知ってどれくらいだと思いますか？ このクリスマスイブに、私はクイズから始めるつもりだ。 各ペアが最も高い乳児死亡率を持っている国民のために言う。

スリランカ、トルコ

ポーランドや韓国

マレーシアやロシア

パキスタン、ベトナム

タイや南アフリカ

教授ハンスRoslingsを使用すると、発展途上国で発生した変更についての魅惑的な演説の中で答えを得られます。 それは約20分の長さで、勝者と敗者に第三世界を分割します。 それはもっと恐ろしいと思わグラフ形式でを除いては、米国と中国を比較し、我々が蒸散である知っていることを教えてくれるグラフで最高潮に達します。

私が教えるとき、私は頻繁に状況が頻繁に個々で発生するかミラーリング方法、国家、さらに国際的な、私の生徒を教えてください。 全く明確ケースは債務よりも行うことはできません。 国家債務は9000000000000ドルを越えて轟音と暴走支出はチェックせずに続行します。 本質的に、連邦政府は、そのクレジットカードを使用しています。 悲しい現実は、アメリカ政府は、プラスチックを引き出すことによって、消費されているように過ごすことを選択しています。 大恐慌以来初めて、アメリカ人は負の貯蓄率を持っています。 クレジットカードの負債の平均世帯あたり約1万ドル今日。

（大きい画像を表示するにはグラフをクリックしてください）

連邦政府は支出と格闘し続けています。 私は前のエントリで述べたように、代替ミニマム税（AMT）をめぐる議論は減税を継続することを選択し、それらのオフセットがあるように必要になることはありません議会で多数を明らかにする。 海外での戦争が必要であり、したがって税金でバランスする必要がないことを錯覚もあります。 ただ金利が低いとき、最後の半年間で調整住宅ローンを取り出した債務が管理可能であるが、一旦金利が、結果は壊滅的です上がる人たちと同じように。 などは、国家債務の場合である。 金利は量が上昇すれば、政府はそれに上昇を支払う必要があります。 このさらに厄介を作ることは私たちの債権者の多くが海外に存在し、我々の現在の社長ではなく（ネオ·コン戦略はどこにでも力になっていた場合）から借りるよりも転覆という政府の形態を有しているという事実である。 危機はそのようなメディケア、メディケイド、社会保障としての資格以上のプログラムを迫り、それが厄介な財政カクテルのために作るか、すべてのこの悪いニュースを兼ね備えています。

アフガニスタンやイラクでの戦争は非常に高価である。 セキュリティがあり、今後10年間で必要とされている場合は、値札には負担にこの国を続けていきます。 クリスチャン·サイエンス·モニター·レポート、 "CBO（議会予算局）は、イラクとアフガニスタンでの戦争は、今後10年間2400000000000ドルを要することができると推定している。 その費用の約$ 7000億戦争の資金を調達するために借金の利息となります。 "

議会のコントロールを取って以来、民主党は、共和党はPayGoとして知られているものを利用する、または取得しようとしているペイ·アズ·ユー·ゴーなどの問題で、 AMTの救済と戦争がGOP、財政責任の通常パーティ、政治的ご都合主義のいずれかの理由からか、スポンサー企業に自分自身慕わへのマントラから実行されています。

これらは、選挙が近づくにつれて私たちの国が直面する問題です。 それは個人や国家であるかどうか、ために我々の財政状況を得るために私達のための時間です。

何は、議会で起こっている戦いよりも共和党の性質を明らかにしません。 これは、代替ミニマム税（AMT）と、それを排除する欲望と呼ばれる厄介な少し税を含みます。 AMTは、当時多くの人が全く税金を払わなかったので、その上部の所得税納税者は、正当な分け前を支払ったことを確認するために1970年に導入されました。 税の欠陥は、それがインフレ調整されていないため、現在、多くの中所得納税者は、現在彼らの普通税と一緒にAMTを支払うことを余儀なくされました。 AMTは以上$ 200,000を作るものによって支払われる税から生成された収入の半分以上との間に$ 100,000 $ 500,000を作るほとんどの夫婦に適用されます。 すべての米国下院議員は廃止されるようにAMTのニーズを認識しますが、そうすることで深刻な問題があります。 税を廃止、政府は今後10年間の間に8000億ドルと1.5兆ドルが失われます。 それは、すでに債務9000000000000ドルである国民のために重いヒットしています。 チャーリーランゲル、ニューヨークからの民主党代表は、AMTを廃止すると超富裕層と企業がいくつかの時間のために利用税の抜け穴をなくすことによって、収益の損失を相殺する法案を導入しています。 この抜け穴は、投資サービスを提供するために受け取った報酬への課税を延期するためにオフショアのタックスヘイブン法人を使用してからヘッジファンド·マネージャーや他の個人を防ぐことができます。 言い換えれば、これらのエンティティは、税金の公正な取り分を支払うことを避けるために、ケイマン諸島のような場所にお金を移動します。 オフショア、タックスヘイブンを使用すると、違法なことはほとんど適用されません。 HR 4351と題する法案は、2007年のAMT救済法は、ほぼ完全に党の路線に沿って、226 193に衆議院を通過した。 それは今民主党はかみそりスリム多数保持する場所法案が激しく争われる上院に送られます。

練習はアッパーミドルクラスのアメリカ人に課された税を廃止するために違法であるときに、共和党は税コード（オフショアタックス·シェルター）の変更を戦っている理由を聞いている質問は何ですか？ 実際には法案を拒否すると脅している大統領は、避難所の解消 "増税"と呼んでいます。

"政権は、2007年AMTの責任から2100万追加の納税者を保護するために適切な方法は、他の納税者に増税を課すことであると考えていませんが、"ホワイトハウスは本日述べた。

まず、私はこのまたは法案についての知識を読んで誰もが自分の国会議員を書き、彼らは何が起こっているかを知っている知ってすべきだと思う。 第二に、11月に投票に行くとき、共和党が表す誰のために覚えています。 私はそれらの候補の彼らの選択の完全な無知で共和党のバンパーステッカーでピックアップトラック頑丈で共和党のヤードの兆候やドライブに小さな家を渡すように私は驚いています。 それは共和党が中心に関心がなかった明らかにされていません？ 議会で起こって、現在の戦いは、共和党の正体と忠誠心を証明するものです。

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ハウスは、上院議員に責任AMTリリーフ小節移動を渡します。

JadedSageによって掲示される

サウジアラビア王国の裁判所は最近、刑務所で6ヶ月に強姦被害者を宣告され、200は、まつげ。 Qatifの少女として知られ、彼女は二人の男が車の中で女の子に入社し、5つの他の男性が待っていた人里離れた場所にそれらを運転した車の中で高校の友人から自分の写真を取得しました。 彼女と彼女の友人は男性によってレイプされました。 事件は彼女が19歳のとき、2006年に行われ、新たに結婚しました。

ケースは、イスラム教の超保守的なワッハーブ派で定義されているサウジアラビアの聖職者経営の法廷の前に行ってきました。 サウジアラビアの法律は、女性はそれらに関連していない男性の存在であることが禁止されています。 サウジアラビアの裁判所は、書面による法律のコードを持っていないため、解釈に開かれています。 審査員による任意の判決は、迅速かつ過酷であった。 Qatifの女の子のための弁護士が公開したと裁判所が60から200にまつげを彼女の文を上げた。 少年はまた、場合に宣告された。 サウジ王室との強力な家族関係を持っているブッシュ大統領は、 最終的に公に与党を非難したが、直接支配家族が直面して難色を示してきた。

ワッハーブ派の聖職者とイギリスのサウドシェア電力のファミリです。 1932年の創業以来、ワッハーブ派の宗教的な影響を与えるとサウド家の政治力との間のバランスをとる行為があった。 世界中の批判は、例をきっかけにサウジアラビアに降りてきている。 王は裁判所が王室の管轄外にあるので、スタンドを取ることが遅いです。 2001年以来、多くのヒットをとっている画像、疑いの余地は評決が王国のイメージを傷つけていること、しかし、ありません。 9月11日に米国を襲ったテロリストの大半はサウジアラビアから来たオサマ·ビン·ラディンの父、 建設事業の財産は、国のお気に入りの息子の一人だった。 さらに、国はマドラサ（学校のためにアラビア語の単語の後）として知られる宗教学校の形で世界中のイスラムのその毒性フォームを広めるために、その膨大な石油の富を使用しています。

バブルでは、強姦事件は、不正のちょうど別のケースでしょうが、国内のアメリカの経済力が米国の大手銀行とサウジアラビアの富を合併した。 最近シティバンクは、大幅に損失を進めてきたサブプライムローン崩壊を 170億ドルの曲に合わせて、銀行は住宅ローン問題が吹く前に、できるだけ650億ドル以上失う可能性があります。 原油価格の高騰に起因する多くの現金豊富なアラブ人は、アメリカ企業の株式を下に入れている 。 シティグループ、シティバンクの親会社は、サブプライム住宅ローン危機の打撃を和らげるためにアブダビへの関心の4.9％を売却した。 前述のサウジ王室のプリンス·アル·ワリード·ビンタラルはまた、シティグループの約5％を所有しています。

私達の自由企業システムのために我々はそれのような機関に周知させるための能力持っているシティバンク我々は今私たちの借り入れ慣行がそのようなQatifケースの少女としての司法判決を許可したり、最終的に拡散サウジアラビアの王子に資金を提供していることを満足していないことを世界中のワッハーブ派の教義の。 我々は直接サウジアラビアに影響を与えることができないかもしれませんが、我々はそれは我々が彼らの経済的な同盟関係を理解し​​ていないシティバンクのような米国企業に知られていることができます。

JadedSageによって掲示される

米国の景気後退のささやきは、これらの日富む。 住宅バブルは、住宅価格は、新規および既存の両方の住宅の下落とバーストしています。 燃料価格の上昇と、国家債務とこれを組み合わせると、米ドルの下落を見ている。 いくつかのドルは、それが後の第二次世界大戦期間のほとんどを享受している通貨の貿易のモンスターではなくなると言っています。 ユーロは、いくつかの牽引力と中国人民元にもいくつかの注目を集めているを発見したように思われる。 人民元の影響力はまだ将来的に思われる、ユーロも支持された世界通貨としてのいくつかの課題に直面している。 すべての指標は米国経済の短期的な絵がバラ色に見えないことを示唆している。

ドルの信頼を失う

2007年11月29日
エコノミスト印刷版から

ライザー

すべての紙の通貨の長期的な値はゼロです。 それはビル·ボナー、コガネムシと Daily 清算 、逆張りの金融ニュースレターの発行が好きと言っています。 では、なぜドルはどこが違うのでしょうか？ アフマディネジャドは、イランの大統領は、長期的には今考えているようだ。二週間前に彼は "紙の価値作品"としてのドルを非難。 誰もがドルを買いたい理由とジム·ロジャーズ氏は、有名な抜け目のない投資家は、要求されます。

アメリカの通貨は、そのbedevils経済と金融市場の危機感に感染しています。 ドルの投機売りが史上最高に近いですが、モルガンスタンレーのスティーブン·ジェンはreckons。 多くは信じているといくつかは明らかにドルが国際通貨としてより、その方法にあるかもしれない - ことを願っています。 心配類似は、ドルの最近の下落と半世紀前の準備通貨としてのポンドの衰退との間で見られます。

アメリカの連邦準備制度によって追跡された主要通貨バスケットに対するドルの価値は最近、史上最低になっています。 通貨の広い範囲に対して、ドルは過去5年間で、その値の四分の一を失いました。 その減少は、特に対ユーロでマークされています。 2002ユーロである時点で86セントの価値があったが、今日は1.48ドルを買う。

その通貨の立ち上がり時間と立ち下がりとテストの記録はほとんど珍しいです。 どのような危機の空気ドルの下落を貸すことは世界の膨れ上がった外貨準備をドル建て資産の減価償却が詰まっているということです。 外国為替備蓄は約10年間の初め以来5700000000000ドルに3倍になった。 中国が単独で埋蔵量1400000000000ドルを持っています。 日本の1000000000000ドルまたはので二番目に大きいホルダーを確認します。

腫れ埋蔵量のこの時期に、ドルは、その卓越性を保持しています。 それはまだ最新のIMFのデータによると、識別可能な通貨備蓄の約65％を占めています。 これは、（グラフを参照）、歴史的なシェアを持つ行に広くなります。 ドルの要因は、中国と中東の石油輸出による退蔵（IMFの内訳に含まれていない）とドルのシェアは依然として高くなる可能性があります。

サブプライム通貨

それが下がったときの準備通貨としてのドルの地位は、常に疑問視されるように思われる。 1977年から1979年、1985年から1988年と1993年から1995年の弱さは、政府が別の通貨に彼らの埋蔵量を切り替えしようとしていたことが予測と会って、それぞれの時間でした。 1970年代後半にドルを弱体化させ、高インフレのバーストは、今日の恐怖があるような深刻なように、そのスライドを作りました。 1978年と1980年の間に財務省はドルを守るために資金を調達するために主にドイツマルク建て "カーターボンド"、の64億ドルを売却した。 投資家は価値の代替店を求めたとして、1980年1月に金価格は記録的な$ 835（今日の価格は約2250ドル）に達した。 とドルは1995年に81円に落ちたときは、その準備通貨の地位の終わりの始まりとして、これは新聞を見て、多くを含む。

ドルは、これらの嵐を風化しています。 しかし、今、それは周期的構造の爆発の両方を兼ね備えて厄介なスコールに直面している。 過去5年間での減少は外貨準備の巨大な資本損失を課した。 これも痛みになる場合は、中央銀行は通貨の値の低迷を引き起こして、彼らの損失を削減し、彼らのドルをダンプしたくなるかもしれません。 販売の魅力は、他の中央銀行があまりにもドルでオーバーロードされている知識によってすべて大きくする。 出ているものは、最初に自己資本を節約するの多くのチャンスがあります。

海外の資金調達のためにアメリカの渇きは、フレットに別の理由です。 何年もの間それは、大規模、永続的な経常赤字を実行している、それは稼ぐ以上にお金を費やしてきた。 昨年アメリカでの不足はGDPのなんと6％であった。 そのギャップを埋めることは、外国人がドル資産 - 債券、株式や不動産を購入する必要があります。 しかし、アメリカはそれが部分的にどちらかの通貨の弱さやインフレによって、その義務にデフォルト設定されている危険性が高く、アップ実行されている多くの海外債務は。

これらの脆弱性は新しいものではありませんが、それらは酸っぱい回している経済が悪化しています。 サブプライムローンの損失はアメリカの住宅不況を強化し、信用市場を毒しています。 景気後退の脅威には、2つの金利引き下げを求めている、と多くの削減が可能性があります。 成長の低迷と金利の低下は、成長見通しは他の場所ロジェ思われる場合は特に、弱い通貨のために作る。 かつて一流とみなさ信用関連証券へのダウングレードは、アメリカの資本市場の評判を傷つけている。

アメリカの景気後退にも他の問題を引き起こします。 石油資源の豊富な湾岸諸国はドルとの通貨ペッグを捨てることを考えている。 これらのリンクは、立ち上がりから自国通貨を防ぐために、ドルを買うためにそれらを義務付けています。 ドルペッグは、特に急成長している油の経済では、それは難しいインフレを抑制することができました、以下の厳格な為替レートレジーム発言に対し、のバスケットペッグ制より柔軟な金利政策を可能にする通貨は、可能性があります。 そのような政権は、通貨の信頼は壊れやすいので、一度にドルの需要を圧着しました。 このすべては、世界の準備通貨としてのドルの地位のためによく前兆ない場合があります。

これは通貨の厄介な時間であっても、しかし、それは壊滅的な1である必要はありません。 The fear that the dollar could be swiftly supplanted as top dog is based on the idea that one currency will always have a near-monopoly: if everyone holds dollars chiefly because everyone else does, you could imagine how a falling share of global reserves might reach a point when central banks all suddenly switch to a new currency standard.

The dollar's favoured position in international trade owes something to this kind of network effect. Global markets in commodities are priced and transacted almost exclusively in dollars, because it is convenient for buyers and sellers. But whatever Mr Ahmadinejad thinks, oil exporters would not get more income if commodities were priced in euros or pounds. The competing pressures of supply and demand set the oil price: the dollar is just an easy way of keeping score. The convention of quoting in dollars is often employed when the currency of one or more trading partners is not used. Once such a standard is set, there are costs to shifting to a new one. But the benefits to America of issuing the world's favoured transaction currency are easily exaggerated. Advances in financial technology mean that a given volume of trade requires a much smaller dollar-float than in the past.

The confidence factor

交換の国際的な手段として、ドルの役割は準備通貨としての役割とは全く異なっています。 Reserves are held to buttress confidence in a country's own currency, not as a float for global trading. As a backstop, reserves need to be easily convertible (so they can be used as an emergency source of liquidity) and a good store of value. The dollar, with its large and liquid capital markets, meets the first criterion even if it has failed the second—at least, recently.

Barry Eichengreen, a professor of economics at the University of California, Berkeley, argues that there is no reason why a single currency should dominate reserves as the dollar has. Before the era of the dollar standard, he points out, reserves were in a handful of currencies. On the eve of the first world war, when Britain was the greatest trading power, the pound's share in official currency reserves was all but matched by the combined share of the French franc and German mark. After the war a three-way split was maintained, with the dollar replacing the mark.

If the dollar's dominance is to end, two or more currencies are likely to share the crown. Those who take a grand sweep of history are backing China's yuan as a big reserve currency of the future. The dollar's immediate rival, however, is the euro. In several important respects—the euro area's size, the depth of its capital markets and its share of world trade—it has the attributes of an ideal reserve currency (see table below). Unlike America, the euro area has the added attraction of a broadly balanced current account.

The euro has already made inroads into the dollar's territory. At its launch in 1999, its constituent currencies—the mark, franc, lira, etc—accounted for less than a fifth of the world's official reserves. Its share has since increased to around a quarter, even as total currency reserves have swollen. The euro area is less dependent on oil imports than America is and it sells more to oil exporters as well as to fast-growing economies such as China and Brazil.

The euro's attractions may be somewhat superficially enhanced at the moment. It has risen sharply in value, flattered by cyclical forces that have favoured it over the dollar. But only a year ago Italy's sluggish economy and fiscal problems inspired talk about a break up of the euro. Just five years ago the euro was considered irredeemably weak.

But although the near-term outlook may be favourable to the euro, its prospects in the medium-term may not be so bright. The euro's appreciation is already causing strains within the currency zone. In the coming decades the euro zone's workforce is set to age faster than America's, which will hamper its economy and add to its fiscal pressures. There is also the question of how much trust investors will put in a currency with no central fiscal authority to stand behind it.

Since the title of reserve currency can be split, the dollar's share in global currency reserves is probably too big—whatever happens to foreign-exchange rates. Many of the countries that have built large stocks of dollar assets by pegging their currencies to the greenback are now battling with inflation. Sticking with the peg would mean importing the policies of recession-threatened America and feeding inflation still more. Yet abandoning the peg only adds to the pressure on the dollar.

A compromise is to be weaned off the dollar, with a peg made up of a basket of rich-world currencies, including the greenback. This would give dollar-peggers more freedom over their monetary policy—they would no longer have to mimic the Fed slavishly—while allowing them gradually to slow their purchases of dollars.

ドル総崩れは回避ですか？ 楽観主義者は、ユーロは86セントで購入することができたときに中央銀行が、ドル不足の多様化する機会をはねつけたと言うでしょう、価格が1.50ドルに近い場合、現在切り替えたいことはほとんどありません。 購買力平価のような従来のベンチマークに対して、ユーロはドルに対して親愛見える。 したがって、それは1つの馬から別のものに交換することは悪い時である可能性があります。 非公式のカルテルのようなドル保有者の行為、その限度において、その最大のドル保有者は、例を設定します。 それは円に対してさらなるドル安を防ぐために介入するかもしれませんどちらかといえば埋蔵日本は巨大なドル売りを開始するとは思えない。 中国が高速すぎて保持している場合、それは自滅的なダンピングドルはアメリカの資産のような大規模な所有者になるだろうか認識するためのクラッシュは、回避される可能性があります。

まだ悲観主義者はドルに対する新興市場通貨の再評価が容易に無秩序なるかもしれないことに対抗でしょう。 経済論理が循環低い時点でドルを売って反論するかもしれませんが、中央銀行は、時には絶望的なポートフォリオ·マネージャーされています。その価格が低いヒットと同じように金の彼らのシフトアウトを目撃。 はい、ドルは安く見えますが、通貨しばしばオーバーシュート。 だから、その減少が停止する必要がどこに言って愚かなことだろう。

クラッシュの回避

不安や暗がりにもかかわらず、風にいくつかのストローは、ドルの下落はすぐに遅くなることが示唆された。 過去数週間では、ポンドや豪ドルなどの重要な通貨で、一握りのに対して、地上を取り戻した。 アメリカの貿易収支は弱い通貨はすでに正しい不均衡に取り組んでいることが示唆された、高価な石油の輸入の影響にもかかわらず、狭くされています。

As a rule, central banks cannot intervene to determine exchange rates, but as Morgan Stanley's Mr Jen suggests, some sort of official action has often preceded turning points in the world's foreign-exchange markets. If he is right, then a change in rhetoric or even co-ordinated intervention may be the signal the markets need before they stop believing that the dollar is destined to fall further.

The Economist

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